2024 Avrupa'da borç yılı olacak
* Polonya'nın borç ödemesinin maliyeti GSYİH'nın yüzde 2,1'ine eşdeğerken, Romanya'nın borcunun maliyeti GSYİH'nın yüzde 1,6'sına denk geliyor
Macaristan, Viktor Orban'ın hükümeti döneminde yolsuzluğun teşvik edildiği ve hukukun üstünlüğünün saldırı altında olduğu endişeleri gerekçesiyle artık AB fonlarına erişimi olmadığı için geçen yıl büyük miktarda borçlandı.
Budapeşte enflasyona bağlı tahviller aracılığıyla yüksek faiz oranlarıyla forint cinsinden borçlanmayı tercih etti. Ekonomi Bakanı Marton Nagy, bu şekilde devlete yük olmasına rağmen Macarların daha yüksek faiz geliri elde edeceğini, bunun da daha yüksek iç tüketime ve daha hızlı ekonomik toparlanmaya yol açacağını açıkladı.
Macaristan, Polonya ve diğer gelişmekte olan ekonomiler yıla uluslararası piyasalardan borçlanarak başladı. Budapeşte'deki hükümet dolar istiyordu ve Varşova'daki yeni, AB yanlısı hükümet, ülke tarihindeki en büyük Eurobond ihracını başlattı. Ancak euro bölgesinin zengin ekonomileri de aynı susuzlukla borçlanıyor ve bu yıl rekor miktarda tahvil ihraç edecekler.
Macaristan Maliye Bakanı Mihaly Varga, Macaristan'ın başlangıçtaki tahvil ihracını 500 milyon dolar aşmasının ardından aceleyle yaptığı açıklamada, "Önümüzdeki aylarda veya yıl sonuna kadar ne olacağını tahmin edemeyiz. Miktarını artırmaya karar verdik çünkü uygun getiriler sayesinde bunu yapma fırsatımız vardı." dedi.
Ve bu Budapeşte'deki hükümetin acele etmek için nedenleri olabilir.
Ulusal İstatistik Bürosu ve Bloomberg'in hesaplamalarına göre, Macaristan'ın borç ödeme maliyeti geçen yılın ilk üç çeyreğinde ikiye katlanarak İtalya'nınkini aşarak Avrupa Birliği'ndeki en yüksek maliyet haline geldi.
Merkez bankası, Macaristan'ın borç servisinin fiyatının GSYİH'nın %4,3'ü olduğunu tahmin ediyor. Karşılaştırıldığında, İtalya için bu gösterge GSYİH'nın %3,8'i, Yunanistan için ise %3,5'tir. İtalya ve Yunanistan AB'nin en borçlu ekonomileri. Polonya'nın borç ödemesinin maliyeti GSYİH'nın %2,1'ine eşdeğerken, Romanya'nın borcunun maliyeti GSYİH'nın %1,6'sına denk geliyor.
Doğu Avrupa'nın en borçlu ülkesi geçen hafta 2,5 milyar dolar değerinde 12 yıl vadeli tahvil sattı. Operasyona yakın kaynaklar, Bloomberg'e göre Macaristan'ın borcunun ABD hazine tahvillerinin getirisinin 180 baz puan üzerinde olduğunu söyledi.
Geçtiğimiz yıl Budapeşte, enflasyona endeksli tahviller aracılığıyla yüksek faiz oranlarıyla forint cinsinden borçlanmayı tercih etti. Ekonomi Bakanı Marton Nagy, bu şekilde devlete yük olmasına rağmen Macarların daha yüksek faiz geliri elde edeceğini, bunun da daha yüksek iç tüketime ve daha hızlı ekonomik toparlanmaya yol açacağını açıkladı.
Polonya bu ay 10 ve 20 yıl vadeli 3,75 milyar euro değerinde eurobond sattı. Yatırımcıların talebi 10 milyar avronun üzerindeydi ve Varşova hükümetine göre bu, sadece Avrupa'dan değil, dünyanın her yerinden yatırımcıların yoğun ilgisini gösteriyor.
Polonya, geçen yılki seçim vaatlerini finanse etmek ve Polonya ordusunu Avrupa'nın en güçlü ordularından biri yapacak devasa bir silah programını finanse etmek için paraya ihtiyaç duyduğundan, yabancı fonlardan daha sık yararlanmayı planlıyor.
Bu koşullar altında, Başbakan Donald Tusk'ın yeni hükümeti bu yıl için bütçe açığı tahminini GSYİH'nın %5,1'ine yükseltti ve yaklaşık 60 milyar avroluk Avrupa fonunun serbest bırakılmasına güveniyor.
Polonya'nın 2024 yılı net borçlanma ihtiyacının 58 milyar Euro olacağı tahmin ediliyor. Büyük Doğu Avrupa ekonomileri arasında en az borçlu olan Çek Cumhuriyeti ise farklı bir yol seçerek bütçe açığını azaltmayı hedefliyor. Geçen yıl Avrupa fonları ve ek vergiler sayesinde bunu beklenenden daha iyi bir şekilde yapmayı başardı. Vergi artışları ve sübvansiyon kesintilerinin ele alınmasıyla açığın 2023'te GSYİH'nın yüzde 3,6'sına düşmesi ve bu yıl da GSYH'nin yüzde 2,2'sine ulaşması bekleniyor.
Prag'daki hükümet, Çek Cumhuriyeti'nin ulusal borcunun pandemi ve Avrupa enerji krizi sırasında AB'nin en hızlı büyüyen borçları arasında artması ve bütçe üzerinde baskı oluşturması nedeniyle kemer sıkmaya başvuruyor. Çek siyasetçiler ülkenin avro bölgesine katılıp katılmaması gerektiğini tartışıyor. Bütçe disiplini şartlarından biridir. Çek merkez bankası tarafından yapılan bir analiz, "avro bölgesindeki çoğu ülkenin bütçe pozisyonunun itibarsız bir durum olmaya devam ettiği, pandemiden kalan bütçe açıklarının çok yavaş azaldığı ve bazı ülkelerde borç seviyelerinin çok yavaş azaldığı sürdürülebilirliğin sınırındaki ekonomiler" gerçeğine dikkat çekiyor.
Bankanın raporu ayrıca "para birliğinin gelecekteki gelişiminin öngörülemez olduğunu" gösteriyor. Avro Bölgesi ülkeleri borç biriktirmeye devam ediyor. Reuters, yalnızca bu ay avro hükümetleri tarafından ihraç edilen 150 milyar avroluk tahvil akınının yatırımcıları endişelendirdiğini yazıyor. Bölgedeki piyasaların bu yıl rekor miktarda kamu borcunu karşılaması gerekiyor; 2024'te ihraç edilen tahvil ihraçları 675 milyar avroya kadar çıkıyor.
Macaristan veya Polonya hükümetleri gibi, euro bölgesi hükümetleri de finansman koşullarından hâlâ iyi durumdayken yararlanmakta hızlı davranıyor. Finansman maliyetinin bir göstergesi olan getiriler, Kasım ve Aralık aylarındaki düşüşten sonra yıla yükselişle başladı. Yön değişikliği, ECB'nin para politikası faiz oranı indirimi döngüsünü erken başlatma ihtimalinin azaldığını yansıtıyor.
(Ziarul Financiar)
